翟丹青旁若無事的朝旁邊移了移，好像就與張恪以平常的姿態在說話。

握不到翟丹青溫暖柔軟的小手，張恪只能將手放在沙發上的扶手，請崔國恒坐下來，說道：“從法理上，國家是要將產業經濟命脈直接掌握在手里的，這是國有企業在基礎產業領域進行壟斷經營天然優勢――這方面暫且不說，還有好些人認為這些都是需要被改革掉的東西。單純的從國家利益考慮，壟斷，特別是行政直接干預的壟斷在石油能源工業領域其實是柄雙刃劍，我們看到壟斷企業容易滋生貪污腐化的官僚作風，造成生產效率低下，對市場不知廉恥的掠奪，但是另一方面，國內對海外原油的進口依賴日益增強，而國際原油市場是石油巨頭的天下，這些石油巨頭背后無一不代表著國家利益。中央高層要是能保持清醒，會知道在國際原油市場也要有代表中國國家利益的石油巨頭去沖鋒陷陣。此時的中石油、中石化、中海油所謂的國內三巨頭都還沒有去國際原油市場沖鋒陷陣的這個實力，時間又很緊迫，怎么辦？中央財政也緊張，不能無限制的對其進行巨額財政補貼，一時之計只能咬著牙堅持石油能源的壟斷專營，讓這三家企業去壟斷市場里去吸血……比較起石油產業，我相信國內資源充足的煤炭產業有可能對民營資本放開。”

崔國恒微微輕嘆，心里想不明白張恪整天的還在東大校里耗著做什么，或許是在享受生活吧。

“雖然已經決定對中海油進行財務投資，中心這邊出于盡職，還是要給出一份報告――中海油的規模雖然比中石油、中石化要小得多，但是中國海洋石油專營權與中國市場第三大壟斷石油商的身份應該能保證這次的財務投資會得到可靠的收益。”崔國恒說道。

張恪笑著說道：“在國家壟斷主義的庇護下，十三億人口的龐大石油消費市場就給三家公司分，要不能賺錢還真要三家公司的高層愚蠢到相當的程度才行――另外，許多國企在滬深兩市喜歡搞幕后交易，但在外國友人面前卻又表現十分的干凈跟規矩，國家經貿委與中海石油將劉成衛推出來負責上市公司，也是要改善海外投資人對中國石油工業的看法。”

“誠然，你對國內產業政策的理解之深刻，少有人能及，中海油這次香港上市融資的最大賣點就是對海洋石油能源的壟斷專營，”崔國恒看到柚木矮幾上放著的香港報刊《明報》，說道，“不過眼下媒體與一些投行發布的負面報道與報告卻集中火力攻擊這點，這點有些頭疼。”

張恪點點頭，承認他對此也很頭疼。

媒體的負面報道也不是要說中國政府對石油產業的壟斷專營政策罪大惡極，中央九九年初

正式的放開民營資本、外資進入成品油銷售的限制，像廣州等最早試點的地方，港資與民營的加油站規模已經超過控制南方市場的中石化，這些媒體與投行都大膽預測中國政府會進一步的放開對原油開采與煉制產業領域的限制――這將對中海油最重要的一項無形資產即對海洋石油的壟斷專營權造成破壞性的沖擊。

中海油還是缺乏經驗，一方面，中海油拼命跟投資者解釋對海洋石油能源的壟斷專營是上市公司最大的財富，另一方面，媒體與投行卻判斷說中海油對海洋石油能源的壟斷專營權會受到沖擊，未來中石油、中石化的石油能源壟斷專營權也會收到沖擊――九九年，剛剛進入成品油銷售領域的民營資本都相信國家會陸續放開對石油產業的限制，國內媒體也在煽風點火的進行這方面的報道，中海油卻一味的強調壟斷專營權，在投資人看來有些色厲內荏的感覺，疑慮更深。

另外，就算原油開采與煉化領域，也不是就一點口子都沒有打開。

前天的香港明報就以整版篇幅報道了西寧地區民營資本進入原油開采、煉油產業的狀況。

早在九四年，中國石油天燃氣總公司（中石油）因為西寧地區原油開采效率極低（賺不到錢）的原因，與西寧政府簽訂地區資源開發協議，將一些油田交給市縣地方政府組織開發，地方政府由于缺乏資金與技術，紛紛采用招商引資、出讓井位的方式，引進聯營單位參與石油開發，其中也包括民營資本，導致西寧地區前先涌向出一千多家民營采油及煉油企業（民營采油倒是很賺錢、環境破壞也大），此時已經成為西寧地區的支柱產業。

雖然在國內石油開采領域，這只是很微小的一部分，也沒有得到國務院的正式承認，但是也被認為在原油開采以及成品油煉化上打開了一小道口子，九九年年初中央又正式放開對民營資本進入成品油銷售的限制，許多人都理所當然的認為在原油開采及成品油煉化上的管制會進一步的放開。

這種政策預期對中海油的海外上市是極為不利的。

張恪在記憶里對中海油的印象是模糊的，只記得中海油首次香港上市融資就遭到重挫，對細節不是很了解，但是他這段時間通過對國內石油產業進行細致而深入的調查與研究，再與模糊的印象想比對，前塵往世里發生過、但不存在他記憶里的內容，也就不難推演出來。

不管是背后有黑手在推動也好，還是真實的媒體輿論就是如此，就是這種政策預期加上當時香港資本市場元氣未復與原油價格大幅下降等多種因素，最終導致中海油首次海外上市計劃夭折。恰恰是中海油的海外上市計劃失利直接促使中央做出堅決取締西寧地區的民營采油業的決定，堵上民資進入石油開采領域的口子，造成當時轟動一時的西寧石油――中央的石油壟斷政策決心幫助中石油、中石化的海外上市化解最大的阻力。只可惜，中石油、中石化這兩家公司很沒有骨氣，也可以說是給中海油的失敗極大的刺激到了，中海油九九年首度海外上市將市盈率定在9倍左右，中石油零零年為保證海外上市成功，市盈率一下子降掉一半（4.6倍）。以中石油后來的盈利能力，零零年的海外上市幾乎就是在往海外投資者嘴里塞肥肉，包括以后的國內金融資產海外上市，都犯了這個嚴重的軟骨病。

中海油首次上市失敗的影響如此之大，張恪能看得清楚，卻是其他人無法預測的，至少在經研中心提前的報告里也只對中國海洋石油工業造成的負面影響進行了分析。一旦上市失敗，分界油氣田的開發注定要拖延下去，中國海洋石油工業的發展至少被延緩兩到三年，對江南省的經濟發展也有不利，最大的不利就是之后海外上市的國企們都紛紛的從中海油首次上市失敗里吸取了錯誤的教訓，之后國企海外上市融資主要依據凈資產，而不再根據國際慣例依靠市盈率來計算股價，這里面損失的國家利益已經很難用具體多少億的數字來計算了。

張恪想了想，問翟丹青：“我們有沒有必要去一趟香港，我想與劉成衛、葉哥還有孫先生談一次……”

翟丹青猶豫了一下，說道：“那我陪你去一趟香港。”她還是有些怕與唐婧見面，總是做賊心虛。

張恪問崔國恒：“崔院長有沒有時間走一趟？”

“我去香港的作用不大，不如留在建鄴寫兩篇文章。”崔國恒說道。

張恪搖頭而笑，說道：“這時候為國家壟斷辯護，可是要挨磚頭的。”

“我在想中央此時也許有些動搖，”崔國恒沉吟的說道，轉而又自嘲的笑道，“能與中石油、中石化、中海油這些巨頭穿同一條褲子，挨些磚頭也算不了什么。”

張恪想想也對，首先要將國內輿論給扳過來，不能自己給自己拆臺，也需要中央在石油能源產業的壟斷政策上再一次表明立場，最大限度的化解海外投資者的疑惑。

崔國恒離開辦公室，翟丹青走過去將辦公室門關上，坐到沙發扶手上，笑著說道：“是中海油在海外上市，主承銷商也是別人，結果倒是我們錦湖在背后使最大的力氣。”

若是只為追求利益最大化，錦湖應該痛打落水狗，使中海油的海外上市計劃受到更大的挫折，布下一個大局，然而參與明年中石油的海外證券市場股票發行計劃，收益會有數倍的增漲――只是不能看到中國強大，錦湖旗下的資產再多，又有何益？也缺乏足夠的保障與進一步發展的潛力。

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