寶壇老窖的發行價方案報送到證監會和滬交所，果然引起了不小的爭論。

一些審核人員認為，15元定價過高，達到了寶壇老窖96年利潤的16倍市盈率，超過了滬交所8—14倍的市盈率指導倍數。

按這樣16倍的市盈率發行，很有可能上市即破發，嚴重影響滬交所市場形象。

“一個民企，市值150億？太夸張了，風險太大。”還有反對者這么說。

但支持者的理由更充分。

1、業績過硬：寶壇老窖是連續兩年的白酒企業銷售額和利潤第一，不愧酒業大王稱號；

2、增長強勁：1997年在沒有標王廣告效應的情況下，其銷量和利潤仍然逆市上揚，前景光明，證明了寶壇老窖已經深入人心的知名度和品牌信任度；

3、管理創新：技術崗+管理崗雙通道職級管理體系開國內先河，期權激勵、原始股購買制度都走在了國內企業前列，極大地激發了干部職工的工作熱情和活力，這是無形資產；

4、市場認可：路演火爆，預購意向和總金額都遠超募資額，充分證明了券商、機構和大戶們對寶壇老窖的熱情；

5、領袖光環：實際控制人陸家貴的商業敏銳性、前瞻性、創新性等等，都是國內罕見的，他的領導力，是寶壇老窖公司巨大價值的一部分。

經過多輪溝通和據理力爭，加上國泰證券在背后游說，并拿出了詳細的數據和市場反饋報告，支持定價的意見最終占據了上風。

6月11日，證監會和滬交所正式批準了寶壇老窖的上市方案：總股本10億股，發行2.5億股（占比25%），發行價15元，募資37.5億。

拿到批文，陸家貴、周明易、全鴻飛、唐健博等人都既興奮又忐忑。

發行前的所有手續已經走完，接下來就是見證市場能夠真金白銀買他們股票的時候了。

6月12日，寶壇老窖公開招股正式啟動，除了陸氏集團及旗下各子公司官網宣傳外，全鴻飛、唐健博還一個個電話通知之前登記過的投資商，請他們前來認購。

15元的發行價超過了原先10元的預期很多，但轉折市國資委還是咬牙兌現了之前的承諾，多方籌措資金，花費7.5億認購了寶壇老窖5%的股份，并且簽署合約，將投票權、管理權等等都委托給了陸氏集團，只享受財務監督權和股東分紅權。

剩下的2億股，各大承銷商們本來打算要留5000萬股打算在上市首日放給散戶們打新的，結果沒想到招股階段認購太火爆，那些在路演期間就登記了認購意向的券商、投行、銀行、超級大戶們，如同聞到血腥的鯊魚，蜂擁而至。

各大承銷商的電話都被打爆了，柜臺被擠滿了，哪怕是15元的高價，也被投資者們哄搶，本來打算預留給散戶的5000萬股，都很快被搶走了一半，還剩2500萬股，占本次公開發行股票（2.5億股）的10%。

不是承銷商不愿意繼續銷售給券商、機構，而是證監會規定至少要留發售股票的10%給散戶。不然的話，這剩下的2500萬股，肯定也會被哄搶一空。

通過滬交所賬號報名、驗資、搖號、中簽、交割等一番手續之后，剩下的2500萬股也通過滬交所按發行價交割給了散戶們。

至此，寶壇老窖公司ipo階段按15元一股公開發行的2.5億股全部銷售一空，37.5億的募資資金全部到賬，扣除承銷商的承銷費，以及中間的一些其他費用后，寶壇老窖公司最終落袋36.7億。

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