7“合作”，做大的必經之路

李嘉誠對祖國、對大陸的前景一直看好，他激動而深情地說：“祖國是我們強大的后盾，只要國家安定，繼續實行改革開放政策，二十一世紀，將是中國人的世紀。”

大陸改革開放之初，在香港的中資公司或來港資歷淺，或會計制度不合上市要求，一般很難通過正常途徑上市。因此，中資上市，只有打一些資產少或經營差的上市公司的主意。在協助中資的過程中，李嘉誠看好“借殼上市”，這和在港中資公司董事長榮智健正是英雄所見略同。

有買殼者，就有造殼者——有的集團有意分拆上市，或掏空某上市公司的“肉”，使其變成空殼，待價而沽。“醉翁之意不在酒”，買家買的不是肉，而是殼——即上市地位。

李嘉誠和榮智健在股市多方尋找、權衡，最終相中了泰富發展公司，泰富發展的前身在香港證券大亨馮景僖的旗下，幾經改組，控股權落入毛紡巨子曹光彪的手中。1988年8月，曹氏擁有泰富發展507％控制性股權。

泰富經營地產及投資，狀況良好。但當時曹光彪的大項目是港龍航空，與太古洋行的國泰航空展開激烈的空中爭霸戰。曹氏不敵對手，財力枯竭，焦頭爛額，為擺脫困境，只好“減磅”。

李嘉誠的英籍高參杜輝廉任主席的百富勤，為中信的財務顧問及收購代表。1990年1月，百富勤宣布向泰富主席曹光彪以12元一股的價格購入其泰富股份，并以同樣的價格向小股東全面收購。

泰富市值725億元，是當時的“蚊型股”。中信并無付現金收購，而是通過復雜的換股，以及物業作價的步驟完成的。李嘉誠和榮智健都曾是港龍的股東，與曹光彪打過交道，因此這次收購是經各方縝密協商的，是互利的公平交易。

到1991年6月，泰富經改組、集資、擴股之后，股權分配是：中信49％、郭鶴年20％、李嘉誠5％、曹光彪5％。泰富正式改名中信泰富，榮智健任董事長。從股權分配上，可見李嘉誠旨在促成這件事，而無意從中獲取權益。

從1990年初，李嘉誠輔佐中信收購泰富起，香港中資與內地國企，紛紛扯超人衫尾，欲借超人之力購殼上市，合組聯營公司，利用雙方的優勢，在香港和內地同時拓展業務。最終李嘉誠又選擇了首鋼為合作伙伴。

首都鋼鐵企業總公司是中國特大型四大鋼鐵基地之一，職工數27萬人，經營多元化，包括鋼鐵、采礦、電子、建筑、航運、金融等18個行業。在國內擁有一百多家大中型工廠和70家聯營公司，在海外擁有獨資、合資企業18家。

李嘉誠選擇首鋼，還有一個機遇因素。香港有一家“東榮鋼鐵”上市公司。該公司業務以經銷鋼鐵為主，1990年，光鋼筋一項就進口33萬噸，占香港同年市場的13。東榮鋼鐵為李明治的聯合系集團所控。李明治是香港股市著名魔術師，不停地將全系各上市公司的股份倒來倒去，據說買家賣家都是他一人，害得小股東叫苦連天，不知所措。因此，李明治涉嫌觸犯證券條例，招致證監會等機構的大調查，如證據成立，李明治及其聯合系集團將會受到嚴厲處罰。在這種情況下，李明治走為上策，有意將旗下上市公司作殼出售。

東榮鋼鐵的境況與首鋼的入港發展的方向相吻合，它既可消化首鋼的鋼鐵，還可將部分鋼鐵銷往海外，所以雙方一拍即合。

1992年10月23日，首都鋼鐵、長江實業、怡東財務、東榮鋼鐵在北京簽訂有關收購東榮的協議，收購價928角股，涉資234億港元。收購方的股權分配是：首鋼51％，長實21％，恰東3％，一共為75％東榮股權。收購停牌前，東榮市價為92角。